中国上市轮胎公司2024年报解析

中国上市轮胎公司陆续公布了2024年报。随着中策橡胶于2025年正式在上海证券交易所上市，这个名单的轮胎企业数量达到了11家，分别为中策、赛轮、玲珑、三角、双钱（华谊子公司）、风神、江苏通用、浦林成山、森麒麟、贵州轮胎和青岛双星。

年度收入彼此间差距呈扩大趋势

按照2024年营业收入的排名，11家轮胎制造商的排序为中策、赛轮、玲珑、浦林成山、双钱、贵州轮胎、三角、森麒麟、江苏通用、风神和双星。

中策还是保持着断崖式的领先，其392.5亿元的年收入，比排在第二名的赛轮高出70亿元以上。中策和赛轮是仅有的两家在2024年营业收入超过300亿元人民币的中国上市轮胎公司。

玲珑是11家企业中，唯一收入在200亿元以上的轮胎制造商。玲珑的收入与排名前两名的中策和赛轮相较深远。而排在玲珑身后的企业，也与这家轮胎制造商在收入上有着较大的差距。

100亿元左右的营业收入，是上市轮胎公司分布的比较密集的区间段。浦林成山、双钱、贵州轮胎、三角的2024年收入，均在100亿元至110亿元之间。而森麒麟85.1亿元的收入，也已经迫近这个区间范围。

通用、风神和双星的收入在70亿元以下。但通用和风神在2024年的营业收入，均在65亿元以上。相较而言，双星在2024年的收入只有43.34亿元。

总的来说，中国上市轮胎公司的年度收入，彼此之间的差距有着扩大化的趋势。中策和赛轮的收入，分别是青岛双星的9倍和7倍左右。赛轮（排名第二），几乎是贵州轮胎（排名第六）的三倍；玲珑（排名第三）的收入，几乎是浦林成山（排名第四）和双钱（排名第五）的两倍。

与此同时，上市轮胎的整体收入水平总体上呈现上升趋势。营业收入在65亿元以下的企业，只有青岛双星。

对于中国上市轮胎企业来说，2025年将是非常关键的一年，在100至110亿元之间的竞争将会非常激烈。此外，森麒麟能否利用摩洛哥工厂的优势，在2025年进入100亿元俱乐部，也是一个值得关注的要点。

海外业务是众多企业的重点

在11家企业中，双钱的数据来源于其母公司华谊，因此并未透露过多的细节。其他10家企业中，2024年海外收入占绝大部分的，包括浦林成山、双星、赛轮、三角、森麒麟、通用。

其中，森麒麟的营业收入中，有接近90%的来自于海外市场。江苏通用的海外业务占比在80%以上，赛轮的海外业务占比占75%以上。浦林成山的国际经销商，为这家轮胎制造商带来约69%的营业收入。

三角、双星的海外收入，占总收入的比例约为60%。三角轮胎没有海外工厂，但海外业务仍然高于中国国内业务。由此可见，海外业务成为众多中国上市轮胎公司的主要着力点。

中策、玲珑、风神的国内业务和海外业务相对较为平均，中国国内业务营业收入占比，略微高于海外业务。中策表示，在2022年至2024年期间，“外销收入占比为46.91%、47.93%和48.32%，外销收入占比持续提升”。

贵州轮胎的中国国内业务占比较高。这家公司的海外业务占比为41.19%，是10家企业中海外业务占比最低的。

相较而言，绝大多数的中国上市轮胎公司，其发展重心均是在海外市场。特别是森麒麟、江苏通用和赛轮，绝大部分的销售业绩来源于海外。未来随着森麒麟摩洛哥工厂、赛轮墨西哥和印尼工厂、江苏通用泰国和柬埔寨工厂新增产能陆续投入使用，这些工厂有了就近向市场供货的条件，海外市场的竞争有可能愈发激烈。

赛轮净利润排名第一

除了营业收入，Tyrepress China观察的另外一个重点是净利润。如果按照净利润排名，除双钱之外的10家中国轮胎公司排名如下：赛轮、中策、森麒麟、玲珑、浦林成山、三角、贵州轮胎、通用、风神、双星。

其中，赛轮是10家企业中，唯一净利润超过40亿元的轮胎制造商。中策的净利润在35亿元以上，森麒麟的净利润超过20亿元。净利润超过10亿元以上的企业还包括玲珑、浦林成山、三角。双星是亏损企业。

赛轮和森麒麟是净利润比较突出的企业。相较而言，赛轮的营业收入比中策少70亿元，但净利润却实现了反超。森麒麟比玲珑的营业收入少100亿元以上，但净利润确实现了反超。

净利润的高低或许与一个公司的海外占比有关。但是，江苏通用似乎并没有因为海外业务而转化为较高的净利润。将江苏通用与森麒麟进行比较：森麒麟营业收入为85.1亿元，净利润为21.86亿元；江苏通用的营业收入为69.58亿元，净利润为3.74亿元。森麒麟在营业收入上比江苏通用高22.3%，但在净利润上高484.5%。

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